Operar con opciones

Operar con opciones es una opción que no se si os habéis plateado alguna vez, no es una cosa sencilla pero tampoco me atrevería a decir que tiene una gran dificultad, simplemente se trata de tener algunas cosas claras. El de hoy será un artículo largo pero estoy convencido que valdrá la pena. Intentaré explicar cómo funciona la operativa para poder operar con opciones así como los diferentes tipos que hay y principales características.

Origen de las opciones

Las primeras opciones de tipo financiero se empezaron a negociar en Londres a principio del siglo XVII en Londres. El mercado moderno de opciones surge en Chicago en 1973 (Chicago Board Options Exchange CBOE www.cboe.com).
El Europa el mercado más importante es el de Londres (LIFFE www.liffe.com).

¿Qué es una opción?

Una opción es un contrato entre dos partes por el cual una de ellas adquiere sobre la otra el derecho, pero no la obligación, de comprar o de vender, mediante el pago de una prima (precio de la opción), un determinado activo a un precio determinado en un momento futuro.

Tipos básicos de opciones

Opción call – Opción de compra
Opción put – Opción de venta

Con las opciones tenemos cuatro estrategias elementales:

Long call – Compra de una opción de compra – ALCISTA – Paga prima
Adquirir un derecho a comprar el activo subyacente a un cierto precio.

Short call – Venta de una opción de compra – BAJISTA – Cobra prima.
Tener la obligación de vender un activo subyacente a un cierto precio.

Long Put – Compra de una opción de venta – BAJISTA – Paga prima.
Adquirir un derecho a vender el activo subyacente a un cierto precio.

Short Put – Venta de una opción de venta – ALCISTA – Cobra prima
Tener la obligación de comprar el activo subyacente a un cierto precio.

Operar con opciones

Creo que para poder explicar con detalle la operativa, es mejor una imagen para ver todas las posibilidades que nos encontramos al operar con opciones.

Operar con opciones

Tipos de opciones

1) Según el periodo en el que pueden ejecutarse.

– Americanas: Pueden ejecutarse en cualquier momento anterior al vencimiento.
– Europeas: Solo pueden ejecutarse en la fecha de vencimiento.

2) Según el subyacente.

– Sobre divisas
– Sobre tipos de interés
– Sobre índices bursátiles
– Sobre materias primas
– Sobre acciones

3) Según la liquidación.

– Por entrega física: Implica la entrega del activo.
– Por liquidación de diferencia: Se liquida la diferencia entre activo subyacente al precio de ejercicio y al precio de cotización.

4) Según el mercado.

– Mercados organizados: Estandarizadas que cotizan en mercados organizados.
– OTC (Over the counter): No estandarizadas, son valoradas por la entidad financiera que la crea y no el mercado.

5) Según la rentabilidad

– In the money (dentro del dinero): Resulta rentable ejercer la opción.
– Out the money (opciones fuera del dinero): No resulta rentable ejercer la opción.
– At the money: Subyacente y precio coinciden.

¿Qué es la prima?

La prima es la cantidad de dinero que pagamos o cobramos en el momento que adquirimos una opción. Está determinada por 6 factores.

1) Precio de ejercicio de la opción (Strike Price).
Precio al que el comprador de la opción tiene derecho a comprar o vender.

2) Precio del activo subyacente.
Si sube el precio del activo subyacente provocará un alza de las primas en una call y una baja de las primas en una put.

3) Vencimiento del contrato.
Cuanto más largo es el periodo comprendido entre la compra/venta y el vencimiento de la opción más cara será la prima y viceversa.

4) Volatilidad del activo subyacente.
A más volatilidad, más elevada la prima por el riesgo existente.

5) Tipo de interés de mercado.
Con tipos de interés bajos las primas tienden a disminuir mientras que con subidas tienen aumentar.

6) Oferta y demanda de mercado.
Si hay una oferta importante, el precio de las opciones bajará, si es la demanda es elevada subirá. Típico funcionamiento de oferta y demanda.

7) Dividendos (solo para activos que paguen dividendos).
Si sube el dividendo pagado bajará la prima para las opciones call y subirá para las opciones de venta.

A modo resumen, podemos decir:

Al comprador de una opción call le beneficia:

– Subidas del precio del activo subyacente.
– Aumento de la volatilidad del precio del activo.
– Subidas de los tipos de interés.
– Bajadas de los dividendos

Al comprador de una opción put le beneficia:

– Bajadas del precio del activo subyacente.
– Disminución de la volatilidad del precio del activo.
– Bajadas de los tipos de interés.
– Subidas de los dividendos

No vamos a entrar a valorar las opciones, para ello tendríamos que mirar las diferentes variables de sensibilidad, tenemos la Delta, Gamma, Vega, Theta, Rho y Phi. En un próximo articulo pondré ejemplos numéricos de cómo se puede operar con opciones.

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